年復一年，相互資金削弱指數變得更加困難。即使頂級股票選擇器一年擊中高標記，似乎總是在次年前往平庸。當然，有與共同基金管理相關的高費用;與此同時，一些最大的共同基金始終如一地表現出市場。

因此，您可能會質疑互相基金經理是否能夠真正挑選股票。如果共同基金經理可以成功挑選股票，那麼人們會假設共同基金的積極管理價格值得。但如果相反是真的，是指數基金實際上是投資者的最佳賭注？

在高效市場中的揀貨股票

對於在學院或大學級課程的基本金融課程的人來說，您可能會記得有效的市場假設（EMH）。EMH理論起源於芝加哥大學的EugeneFama;在20世紀60年代初，Fama提出了他的論點，即金融市場是-或者可以很高效。

這一概念意味著市場參與者是複雜的，知情和行動的概念。由於每個人都有相同的訪問權限，因此所有證券都在任何特定時間內適當地定價。

雖然該理論不一定否定股票採摘的概念，但它確實調用了一致能力來通過利用可能沒有完全反映在安全性的價格中的信息來表達市場的能力。

例如，如果投資組合經理購買安全性，他們認為它比現在或將來支付的價格超過價格。為了購買具有有限金額的安全性，投資組合經理還需要銷售他們認為現在或將來的價值較低的安全性;同樣，這涉及利用尚未反映在股票價格上的信息。

EMH通常以三種不同的形式呈現：弱，半強，強。弱理論意味著當前價格基於歷史價格準確;半強意味著當前價格是對投資者可用的財務數據的準確反映;強大的形式是最強大的形式，意味著所有信息都基本上已包含在安全性中。

如果您遵循第一個表格，您更有可能相信技術分析很少或沒有使用;第二種形式意味著您可以將您的基本安全評估技術拋棄;如果您訂閱了強大的形式，您可能會在床墊下保留您的錢。

現實中的市場

雖然研究效率的理論很重要-並審查提供信用的實證研究實際上，市場充滿效率低下。低效率的一個原因是每個投資者都有一個獨特的投資風格和評估投資的方式。人們可以使用技術策略，而其他人可能依賴基本面;其他人可能會訴諸簡單地使用骰子或擲鏢的擲骰子。

還有許多其他因素影響投資價格，從情緒附近，謠言，安全性和供需價格。部分原因是2002年的Sarbanes-Oxley法案實施的是增加市場的效率和透明度，因為不公平傳播對某些方的信息。在這一行為的後果中，很難說出它的效果。然而，至少，它讓人們更加了解並舉辦了一些締約方更負責任。

雖然EMH確實暗示有很少的機會利用信息，但它並不能排除管理者通過採取一些額外的風險來擊敗市場的理論。最具現代的股票選擇器落在路中間;雖然他們認為大多數投資者對信息的訪問權限，但該數據的解釋和實施是股票選擇器可以添加一些值的地方。

庫存拾取器

股票採摘的過程基於分析師用來確定購買或出售的股票以及何時購買或銷售的策略。PeterLynch是一個著名的股票選擇器，在忠誠的情況下，多年來僱用了成功的戰略。雖然許多人相信他是一個非常聰明的基金經理，並根據他的決定佔據了他的同行，時間也很適合股票市場;他可能在他身邊有一點運氣。雖然林奇主要是一個增長風格的經理，但他也使用了一些價值技術融入了他的戰略。這是股票揀選之美：沒有兩家股票選擇者是相似的。雖然主要品種在生長競技場，但變化和組合是無窮無盡的，除非他們有一個絕對用石頭寫成的策略，他們的標準和模型可以隨著時間的推移而變化。

股票採摘工作嗎？

回答這個問題的最佳方法是評估股票選擇器管理的投資組合如何執行。打開活躍與被動管理的辯論也有助於。

根據您關注的時間，標準普爾500指數通常在主動管理宇宙中位於中位數。這意味著通常至少有一半的積極管理人員無法擊敗市場。如果你在那裡停下來，很容易得出結論，管理者無法有效地挑選庫存，以​​使流程值得。如果是這種情況，所有投資都應放在索引基金內。

採取管理費，交易的交易成本，以及持有現金運營的現金加權需要，很容易看出平均經理因這些限製而表現出普遍指數的表現。賠率只是堆積在他們身上。當所有其他成本都被刪除時，比賽更近。

在後威爾，很容易建議僅在指數基金中投資，但是那些高飛基金的誘惑對於大多數投資者來說都是太難以抵制的。季度季度季度，資金從較低績效資金到上一季度的最熱門資金，只能追逐下一個最熱門的基金。

底線

股票採摘的成功一直遭到熱烈的辯論，具體取決於您所要求的誰，您將獲得各種意見。有大量的學術研究和經驗證據表明難以成功挑選股票隨著時間的推移越來越差異。

還有證據表明，在多年來，有證據投資指數基金的被動投資可以擊敗積極經理的多數（超過一半）。證明成功股票採摘能力的問題是，個人選擇成為任何共同基金的總回報的組成部分。除了經理最好的選擇外，為了完全投資，股票揀貨機無疑將最終得到他們可能沒有選擇的股票，以便保持流行趨勢。在大多數情況下，它是人性的，相信市場上至少有效率低下;每年，一些經理成功挑選股票並擊敗市場。然而，很少有人隨著時間的推移始終如一地做到這一點。