同行比較是專業分析師和個人投資者使用的最廣泛使用和接受的股權分析方法之一。事實證明，迅速表明哪些股票可能被高估，這可能會對投資組合產生良好的補充。

雖然有其他方法確定何時股票的價值購買，如折扣現金流量或技術分析，但對等比較分析仍然是未被低估股票的關鍵工具。請繼續閱讀，了解有關如何使用對等比較的更多信息以及如何堆疊其他類型的分析。

相對估值

相對估值是通過將標準化估值指標與類似公司的標準化估值指標進行比較，並且通常是同伴比較分析中的起點。它真的很簡單：首先，選擇相關的比率，例如價格到收益（P/e），價格為銷售（P/S），企業價值/EBITDA（EV/EBITDA），或其他人與投資決策有關的認為，然後為同行組中的每家公司找到這些比例，並查看每個公司如何堆放到其餘部分。

同行組通常由同一行業中的其他公司組成，但也可以根據公司的其他情況選擇同行，例如生命週期階段。圖1如下，在快速服務餐廳行業中顯示了相對估值。

大多數估值指標都可以輕鬆計算，因此問題變成：公司的指標應該如何與其同齡人相關？換句話說，公司是否應該攜帶比行業平均水平更高或更低的估值，並偏離多少？

在圖1中列出的公司中，我們看到一家公司Chipotle墨西哥格柵，通過所有三個估值衡量標準的倍數比集體的其餘部分高於倍數。我們要簡單地使用這些指標並假設用於比較的所有公司都應平等估值，那麼我們自然會想出售Chipotle（或至少避免購買）。但這種簡單的分析可能是不正確的，因為我們必須假設每個公司應根據其獨特的情況進行不同的估值。

我們使用該組查找平均估值，但下一步是確定每個公司如何相對於其餘的估值。為此，我們使用槓桿和盈利能力指標等工具來衡量有關公司的定性方面。

利用和盈利能力度量

當採用同伴比較分析時，單獨的利用和盈利能力指標將不會直接指出公司的公允價值，但他們可以為投資者提供一個公司如何相對於同齡人的價值。

如果您知道公司X有10％的股權回報（ROE），但其餘的競爭對手攜帶了15％的ROE，這是一個標誌，公司x可能不會像競爭對手那樣有效地轉化為利潤，並且應該在比同齡人的較低的倍數下估值。

當然，投資者應該看看幾個指標，然後決定如何履行其對同齡人，包括ROE，資產回報（ROA），毛利率，營業保證金，盈利保證金，債務/股權比和其他人這可能與公司的特殊情況或行業相關。

此外，有關公司的預期增長率非常重要。一家甚至略高於平均水平的利潤增長期望，可能比同齡人的倍數明顯高。最終，預期的利潤grWTH是主要的重點，但對於年輕公司和工業，預期的銷售增長也可以大量加權，因為這些公司對可預見的未來可能是無利可圖的。

在圖2中，我們看到快速服務餐廳的指標很大程度地不同。更高的ROE，ROA，毛利率，運營利潤率和利潤率，表明更好的效率和/或操作條件，這將對估值產生積極影響。較高的債務/股權率由於槓桿率較高，因此估值較低。

最重要的公制，預期的盈利增長，一般對估值產生最大的影響，正如我們所看到的，因為我們可以看到的，高於行業平均水平的盈利增長高得多，確實受到了高於P/E的休息，P/S，以及EV/EBITDA根據其當前股價（見圖1）。預期收益增長是上表中唯一無法從公司財務報表計算的公制。

在圖2中，這一收益增長數字是非共識分析師估計的。雖然個人投資者可以自行模擬盈利增長，但應妥善保管以保持估計合理，因為這種變量會顯著影響估值。

斑點被低估的股票

下一步是將這些指標與當前的估值比一起使用，以發現低估的股票。為此，分析槓桿，盈利能力和其他相關指標，以確定哪些公司應該攜帶高於平均值的估值，然後將這些預測與當前的實際估值進行比較。如果目前的估值低於似乎合理的基於此分析，那麼安全性可能會出現購買機會。

然而，這很少像看起來那麼容易。雖然一些投資者使用量化的計量計量分析來精確預測股票應根據其指標重視，但絕大多數觀點這一過程與科學一樣。此外，還必須考慮定性因素。

定性因子

一些公司的同行基於未在財務報表中未發現的因素具有優勢或缺點。管理質量是最廣泛研究的定性因素之一，因為每個公司都依賴於其管理人員的領導和願景，這兩者都可以長期影響底線。

最好的公司將擁有一個穩定的管理團隊和足夠深度的人才，以損失一個或兩個關鍵管理人員，而不會對公司的運營或戰略進行重大中斷。一些因素專注於最大限度地減少投資者面臨的風險;例如，公司治理措施旨在確保維持股東的權利。

另一種非常受歡迎的方式來看待質量方面是通過搬運工的五分武力分析。這五種力量是：

1. 新條目的威脅
2. 替代威脅
3. 供應商的討價還價權
4. 買家的討價還價權
5. 公司行業中的競爭景觀。

這五個力量的互動可以影響公司的長期前景以繼續取得成功。

與利用和盈利能力指標一樣，應分析定性因素以確定公司是否與同行的位置更好或更差，因此應以更高或更低的倍數估值。如果在考慮所有這些指標和定性因素後，當前估值低於似乎合理，那麼股票可能被低估。

對等比較與折扣現金流分析

雖然我們不會在此處討論折扣現金流量（DCF）分析，但對等比較和DCF估值方法之間存在一個關鍵差異，應該指出。同伴比較分析假設同行組平均相當重視。如果這不持有真實，整個行業可能會上升或跌倒並帶走每股股票。

2000年，使用同行比較分析互聯網行業的投資者可能已經發現股票具有巨大的股票，但這種邏輯的缺陷將是其整個同齡人群被高估了，並且在未來幾年內眾所周滯不一。隨著最具吸引力最多的時間選擇的任何安全可能仍然是下降，因為該行業在較低的整體估值下被評估。

如果準確實施，則折扣現金流量不受此問題。因為DCF不依賴於公司如何相對於其他，這種方法理論上可以在沒有考慮到同行的價值，甚至整體市場的價值，重視公司。然而，這兩種方法都涉及大量的判斷和自由裁量權，並且必須小心進行以才能實現有效的結果。

底線

對比較分析是股票分析師或個人投資者最有用的工具之一。由於進行分析所需的數據通常是公開的，並且在金融網站上易於訪問，因此容易開始使用這種分析方法。