管理開放選項職位是交易的關鍵維度，特別是如果您是選項賣家。在這裡，我們看看稱為PutCredenceSpread或BullPutSpread的流行選項寫策略，以及如何通過有效的停止管理技術管理這種類型的貿易。它可以有所幫助導航困難的水域，特別是當面對市場急劇疲勞時遭到短暫的選擇位置。

當市場迅速下降時，它是投放作家的最佳和最糟糕的時期。這是最好的次，因為可用的銷售溢價急劇增加。這是最糟糕的時期，因為如果您已經陷入普及，那麼傳播可以很快擴大，導致您的交易賬戶中的未實現損失。

設置

讓我們從S＆P500500股指數上的一個例子開始審查基本策略。說它是目前2005年4月中旬，當最近的拋售到200日搬家平均水平，伴隨著大量的體積和極端的看跌情緒。因此，我們覺得銷售現在已經到了盡頭，我們可能想賣掉差價深入資金。上週VIX指數已急劇上升，從接近11移動到高達18，增加了60％以上。

puts

的premium

一個高vix意味著可以銷售的大脂肪保費，特別是在被置於的情況下，有一個逆向波動的歪曲，使得備用相對較高的價格。在下面呈現的貿易中，標準普爾期貨期權的隱含波動水平為14.6％，統計（歷史）波動僅為11.4％，因此這些期貨的選項目前銷售溢價潛在的波動水平。

我們可以賣出5月1050×950的塗抹，由於拋售，這有很多暗示的波動泵送到它中。在表1中，您可以從2005年4月15日開始查看從交易結束的選項結算價格。這些是標準普爾500指數期貨的選項價格。

如果我們有興趣銷售1050放置，我們可以獲得大約3.10-這需要兩個蜱蟲，以便出價徵兆。然後我們將購買1000次罷工約1.60-又為出價展開調整了這一點。這將為我們提供1.50的學分（3.10-1.60=1.50）。按美元價值術語，我們將獲得375美元的淨貸記金額，因為每一段溢價價值250美元。委員會將根據您的佣金價格減少這一點。

表1：2005年4月15日星期五的標準普爾500號期貨價格價格

該貿易將在初始保證金中耗資約3,600美元，如果您遵循下面解釋的簡單調整規則，則此保證金不應超過7,500美元。

看漲移動的結果

該＆P6月期貨-4月15日結算1143.60，下跌17分，在大批量拋售中，必須在我們的假設投入信貸額外達到短暫的短腿。到目前為止，2005年4月中旬的時間，6月份合同最近達到了2005年3月7日近年來跌幅約8％。所以這提供了一個漂亮的墊子。但沒有保證，我們應該始終承擔最糟糕的並且有計劃處理它。

例如，市場可以在進入這筆交易後繼續降低，所以我們如何處理這個問題？首先，如果從這裡進入5月下旬的市場交易，傳播將迅速縮短，我們將能夠獲利。這是理想的情景，如果確實發生，我們將在到期時收集的溢價下降到零，從35歲的利潤達到超過5％AYS（基於雙重保證金假設，而非計數佣金）。每輪折扣佣金可能是每條腿的15美元。不太破舊了一個月。這就是為什麼他們稱之為普通的差價，他們將分散-他們從看漲的移動中受益。

下降

的結果

雖然這些投入信貸差價甚至可以從市場下降中獲利，但可能存在一個問題。就目前的波動率和到期時間水平而言，這是5月21日（從4月中旬的假設提出35天），該貿易有99.3％的利潤機會，根據統計分析（目前的統計波動水平約為11.4％）。換句話說，潛在期貨的機率僅在5月21日1050的短時間內安置的機率。那些對賠率相當好，對了？

嗯，是的，但魔鬼總是詳細信息。上面的分析假設我們沒有在到期前迫使我們的手迫使熄滅。臨時利潤/損失圖片看起來很好：貿易中九天較小的利潤較近88％，概率為93％，貿易額為93％。在我們對這個職位做點什麼之前，我們應該讓市場下降多遠？

儘管賠率是我們的青睞，但在這種蔓延進入金錢之前還有很長的路要旅行，讓像這樣的位置接近短暫的罷工，或者更糟糕的是，在金錢上是一個明確的否則風險-報酬。畢竟，這是50分的傳播。如果到期沒有任何內容，貿易將最高損失12,500美元，減去收集的高級費用。顯然，這是以所有成本避免的。

保持安全

如果觸及某種預定的期貨，則將批判的一個好的拇指退出。有些交易員更喜歡在蔓延的溢價上的精神上停止，但這種情況帶來了某些問題，例如無意中允許這個職位危險地靠近截止到期的短期選擇。在到期前35天的35天內觸摸了蔓延的短腿的位置不到3％的機會，但如果我們等待太長以調整位置並碰巧達到那個水平，則傳播將變得太大在迅速下來調整。

一些優選使用第一個標準偏差水平-在這種情況下，這是基於我們當前的歷史/統計波動率-作為調整點的電平。在到期前，位置有63％的位置觸摸這個水平;這種更高的概率顯著改變了貿易的機率。儘管如此，我們希望準備好在這一點上關閉傳播。但首先，我們將其重新定位為稱為“為學分滾動的調整”。讓我們來看看，如果位置達到第一標準偏差水平，則使用一些簡單的假設來看看發生的情況。

停止管理技術

我們可以在達到第一標準偏差（Sigma）級別時會發生一些預測。當然，達到這個級別所需的時間越長，越來越多的時間衰退已經幫助我們，如果它在到期週期結束時也可能產生增益。

您可以在圖1中看到，在時間框架T+9和T+18中發生小損失。例如，如果我們採取T+9時間框架，並且假設我們在進入這筆交易的九天內到達第一個Sigma點，我們向該職位顯示了大約375美元的損失。即使這一貿易的長腿有所幫助，這種數量可能會額外增加波動率達到溶於暗示波動的升高。

圖1：可以用35天延伸到到期。使用OptionVue5選項分析軟件創建。

在九天進入交易時，鑑於所示的損失，一個簡單的計劃是簡單地關閉傳播（購買回來）並再次銷售它，但兩次。然而，這種調整將使我們的保證金要求將其倍增到約7,200美元。

重新定位擴展

重新定位這一傳播有兩種選擇。我們可以在同一個月（5月）或6月份銷售它，這將使我們甚至更低甚至收集足夠的溢價，以涵蓋初始損失金額（我們在貿易中調整調整的約375美元））在我們關閉首次傳播時，我們會涵蓋我們遭受的借記的成本。理想情況下，您想在同一個月銷售它。

讓我們來看看這筆交易如何在可能的價格方面鍛煉。例如，在貿易中的第一個標準偏差水平約九天，我們必須支付近似5.60以500回購短1050（虧損2.50）。然後我們賣出三5000年5月的選擇，其中提出了大約2.60件（記住我們很長的一件，所以賣三件留下了短片。

然後我們滾動我們的長5月1000可以放大並添加另一個，銷售足夠低的罷工，以確保我們沒有降低我們的初始淨信貸，並且如果可能，理想情況下會增加它。表2包含了這些交易的日誌以及可能發生的可能價格，這導致我們原始淨信貸的增加。

表2中發現的調整表明，我們通過將我們的位置加倍並擴大在短腿和長腿之間的蔓延至75分的蔓延至75點來增加風險。也就是說，我們的短職位現在（目前2005年4月中旬）略高於6月期貨合約價格（已經下跌38分）的100多分，這是在這一點上的1105雖然我們短暫的罷工現在是1000次。我們通過這種調整安全地遠離資金。事實上，基於原始統計計算，我們超出了1029.80的西格瑪三。

表2：滾動放在罷工鏈上的信用率

最後，如果我們應該再次走低，你需要回到兩個差價並將它們滾到下個月，甚至降低罷工鏈。這會降低風險，因為額外的時間溢價允許您更遠的罷工鏈，而不是可能在可能的選項中的可能性。

備份計劃是不要讓差價翻番。但請記住，在前九天擊中我們的第一個Sigma水平（第一個標準偏差點1105的第一個標準偏差點）的機率不到8％，因此它並不像每天發生這種情況。通過查看圖1，您可以在T+18處看到，如果我們擊中第一個Sigma水平，損失調整金額將要小得多。在T+18和到期（實線）之間，展示了利潤。在這種情況下，我們仍然遵循規則來滾動該位置。

底線

在這些交易中留下的其他方式是撰寫呼叫支付調整併提供額外的下行盈利能力。但這很棘手，最好留給專業的金錢經理。我們在這裡概述的策略是一個更簡單的計劃。從長遠來看，隨著歷史上行偏見的股票市場，這種策略可以真正回報，特別是如果你每月系統地做這些，並且在眾多市場上多樣化。

管理開放選項職位是交易的關鍵維度，特別是如果您是選項賣家。在這裡，我們看看稱為PutCredenceSpread或BullPutSpread的流行選項寫策略，以及如何通過有效的停止管理技術管理這種類型的貿易。它可以有所幫助導航困難的水域，特別是當面對市場急劇疲勞時遭到短暫的選擇位置。

當市場迅速下降時，它是投放作家的最佳和最糟糕的時期。這是最好的次，因為可用的銷售溢價急劇增加。這是最糟糕的時期，因為如果您已經陷入普及，那麼傳播可以很快擴大，導致您的交易賬戶中的未實現損失。

設置

讓我們從S＆P500500股指數上的一個例子開始審查基本策略。說它是目前2005年4月中旬，當最近的拋售到200日搬家平均水平，伴隨著大量的體積和極端的看跌情緒。因此，我們覺得銷售現在已經到了盡頭，我們可能想賣掉差價深入資金。上週VIX指數已急劇上升，從接近11移動到高達18，增加了60％以上。

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一個高vix意味著可以銷售的大脂肪保費，特別是在被置於的情況下，有一個逆向波動的歪曲，使得備用相對較高的價格。在下面呈現的貿易中，標準普爾期貨期權的隱含波動水平為14.6％，統計（歷史）波動僅為11.4％，因此這些期貨的選項目前銷售溢價潛在的波動水平。

我們可以賣出5月1050×950的塗抹，由於拋售，這有很多暗示的波動泵送到它中。在表1中，您可以從2005年4月15日開始查看從交易結束的選項結算價格。這些是標準普爾500指數期貨的選項價格。

如果我們有興趣銷售1050放置，我們可以獲得大約3.10-這需要兩個蜱蟲，以便出價徵兆。然後我們將購買1000次罷工約1.60-又為出價展開調整了這一點。這將為我們提供1.50的學分（3.10-1.60=1.50）。按美元價值術語，我們將獲得375美元的淨貸記金額，因為每一段溢價價值250美元。委員會將根據您的佣金價格減少這一點。

表1：2005年4月15日星期五的標準普爾500號期貨價格價格

該貿易將在初始保證金中耗資約3,600美元，如果您遵循下面解釋的簡單調整規則，則此保證金不應超過7,500美元。

看漲移動的結果

該＆P6月期貨-4月15日結算1143.60，下跌17分，在大批量拋售中，必須在我們的假設投入信貸額外達到短暫的短腿。到目前為止，2005年4月中旬的時間，6月份合同最近達到了2005年3月7日近年來跌幅約8％。所以這提供了一個漂亮的墊子。但沒有保證，我們應該始終承擔最糟糕的並且有計劃處理它。

例如，市場可以在進入這筆交易後繼續降低，所以我們如何處理這個問題？首先，如果從這裡進入5月下旬的市場交易，傳播將迅速縮短，我們將能夠獲利。這是理想的情景，如果確實發生，我們將在到期時收集的溢價下降到零，從35歲的利潤達到超過5％AYS（基於雙重保證金假設，而非計數佣金）。每輪折扣佣金可能是每條腿的15美元。不太破舊了一個月。這就是為什麼他們稱之為普通的差價，他們將分散-他們從看漲的移動中受益。

下降

的結果

雖然這些投入信貸差價甚至可以從市場下降中獲利，但可能存在一個問題。就目前的波動率和到期時間水平而言，這是5月21日（從4月中旬的假設提出35天），該貿易有99.3％的利潤機會，根據統計分析（目前的統計波動水平約為11.4％）。換句話說，潛在期貨的機率僅在5月21日1050的短時間內安置的機率。那些對賠率相當好，對了？

嗯，是的，但魔鬼總是詳細信息。上面的分析假設我們沒有在到期前迫使我們的手迫使熄滅。臨時利潤/損失圖片看起來很好：貿易中九天較小的利潤較近88％，概率為93％，貿易額為93％。在我們對這個職位做點什麼之前，我們應該讓市場下降多遠？

儘管賠率是我們的青睞，但在這種蔓延進入金錢之前還有很長的路要旅行，讓像這樣的位置接近短暫的罷工，或者更糟糕的是，在金錢上是一個明確的否則風險-報酬。畢竟，這是50分的傳播。如果到期沒有任何內容，貿易將最高損失12,500美元，減去收集的高級費用。顯然，這是以所有成本避免的。

保持安全

如果觸及某種預定的期貨，則將批判的一個好的拇指退出。有些交易員更喜歡在蔓延的溢價上的精神上停止，但這種情況帶來了某些問題，例如無意中允許這個職位危險地靠近截止到期的短期選擇。在到期前35天的35天內觸摸了蔓延的短腿的位置不到3％的機會，但如果我們等待太長以調整位置並碰巧達到那個水平，則傳播將變得太大在迅速下來調整。

一些優選使用第一個標準偏差水平-在這種情況下，這是基於我們當前的歷史/統計波動率-作為調整點的電平。在到期前，位置有63％的位置觸摸這個水平;這種更高的概率顯著改變了貿易的機率。儘管如此，我們希望準備好在這一點上關閉傳播。但首先，我們將其重新定位為稱為“為學分滾動的調整”。讓我們來看看，如果位置達到第一標準偏差水平，則使用一些簡單的假設來看看發生的情況。

停止管理技術

我們可以在達到第一標準偏差（Sigma）級別時會發生一些預測。當然，達到這個級別所需的時間越長，越來越多的時間衰退已經幫助我們，如果它在到期週期結束時也可能產生增益。

您可以在圖1中看到，在時間框架T+9和T+18中發生小損失。例如，如果我們採取T+9時間框架，並且假設我們在進入這筆交易的九天內到達第一個Sigma點，我們向該職位顯示了大約375美元的損失。即使這一貿易的長腿有所幫助，這種數量可能會額外增加波動率達到溶於暗示波動的升高。

圖1：可以用35天延伸到到期。使用OptionVue5選項分析軟件創建。

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重新定位擴展

重新定位這一傳播有兩種選擇。我們可以在同一個月（5月）或6月份銷售它，這將使我們甚至更低甚至收集足夠的溢價，以涵蓋初始損失金額（我們在貿易中調整調整的約375美元））在我們關閉首次傳播時，我們會涵蓋我們遭受的借記的成本。理想情況下，您想在同一個月銷售它。

讓我們來看看這筆交易如何在可能的價格方面鍛煉。例如，在貿易中的第一個標準偏差水平約九天，我們必須支付近似5.60以500回購短1050（虧損2.50）。然後我們賣出三5000年5月的選擇，其中提出了大約2.60件（記住我們很長的一件，所以賣三件留下了短片。

然後我們滾動我們的長5月1000可以放大並添加另一個，銷售足夠低的罷工，以確保我們沒有降低我們的初始淨信貸，並且如果可能，理想情況下會增加它。表2包含了這些交易的日誌以及可能發生的可能價格，這導致我們原始淨信貸的增加。

表2中發現的調整表明，我們通過將我們的位置加倍並擴大在短腿和長腿之間的蔓延至75分的蔓延至75點來增加風險。也就是說，我們的短職位現在（目前2005年4月中旬）略高於6月期貨合約價格（已經下跌38分）的100多分，這是在這一點上的1105雖然我們短暫的罷工現在是1000次。我們通過這種調整安全地遠離資金。事實上，基於原始統計計算，我們超出了1029.80的西格瑪三。

表2：滾動放在罷工鏈上的信用率

最後，如果我們應該再次走低，你需要回到兩個差價並將它們滾到下個月，甚至降低罷工鏈。這會降低風險，因為額外的時間溢價允許您更遠的罷工鏈，而不是可能在可能的選項中的可能性。

備份計劃是不要讓差價翻番。但請記住，在前九天擊中我們的第一個Sigma水平（第一個標準偏差點1105的第一個標準偏差點）的機率不到8％，因此它並不像每天發生這種情況。通過查看圖1，您可以在T+18處看到，如果我們擊中第一個Sigma水平，損失調整金額將要小得多。在T+18和到期（實線）之間，展示了利潤。在這種情況下，我們仍然遵循規則來滾動該位置。

底線

在這些交易中留下的其他方式是撰寫呼叫支付調整併提供額外的下行盈利能力。但這很棘手，最好留給專業的金錢經理。我們在這裡概述的策略是一個更簡單的計劃。從長遠來看，隨著歷史上行偏見的股票市場，這種策略可以真正回報，特別是如果你每月系統地做這些，並且在眾多市場上多樣化。