投資管理世界分為零售和機構投資者。專為中等收入個人投資者而設計的產品，如零售課程，具有適度的初始投資要求：1,000美元甚至更少。相比之下，託管賬戶或機構的資金佔據了2500萬美元或以上的最低投資要求。

然而，在這些頻譜的這些目的之間是針對富裕（但不一定超富裕）個別投資者的單獨管理賬戶（SMA）的越來越多的宇宙。無論您是將它們稱為“單獨託管的帳戶”，“單獨賬戶”或“單獨託管帳戶”，這些面向主的託管帳戶已成為主流。

什麼是單獨託管帳戶？

SMA是由專業投資公司管理的資產組合。在美國，絕大多數這樣的公司被稱為註冊投資顧問，並根據1940年投資顧問法案的監管機關和美國證券交易委員會（SEC）.1一個或多個投資組合管理人員負責日常投資決策，由分析師團隊提供支持，以及運營和行政人員的支持。

SMA與共同資金相比的匯集車輛不同，因為每個投資組合都是一個帳戶的獨特（因此名稱）。換句話說，如果您使用MoneyManagerX設置單獨的帳戶，則ManagerX有權自行決定對此帳戶進行決策，這可能與其他帳戶所做的決策不同。由於其結構作為一組投資者共享的投資，相互資金不能提供，因此有利於定制的投資組合管理。單獨的帳戶克服了這個障礙。

例如，經理管理經理監督包括20股股票的多元化核心股權戰略。經理決定推出投資這些股票的共同基金以及單獨託管的賬戶提供。假設在一開始，經理為共同基金和SMA選擇相同的投資和相同的權重。從客戶的角度來看，任一載體的有益興趣在一​​開始就是相同的，但陳述看起來不同。對於共同基金客戶來說，該職位將顯示為一個單行條目，其中包含共同基金的股票代碼-最有可能在“x”中結尾的五個字母縮寫該價值將是聲明生效日期的業務結束時的淨資產價值。但是，SMA投資者的聲明將單獨列出每個股權職位和價值觀，而T備用賬戶的總價值將是每個職位的總值。

從這一點來看，投資將開始分歧。經理的決定使共同基金-包括購買和銷售股票的時機，股息再投資和分配-將以同樣的方式影響所有基金投資者。然而，對於SMA，決定是在賬戶層面上製作的，因此，從一個投資者到另一​​個投資者都會有所不同。

如何單獨託管帳戶定制

高水平的定制是SMA的主要銷售點之一，特別是當涉及個人應稅賬戶時。投資組合交易有費用和稅收影響。通過管理賬戶，投資者可能覺得他們對這些決定具有更大程度的控制，並且他們更接近投資政策聲明中規定的目標和製約。

那麼這個額外的定制注意力的進入的價格是多少？鑑於技術進步，賺錢公司能夠大大降低其最低投資要求，遠低於傳統的100萬美元。但是，仍然沒有一個答案，可以為彌補SMAUniverse的數千名經理。作為一般拇指的規則，進入的價格以10萬美元開始。針對高網價值零售投資者的SMA傾向於將賬戶最低餘額達到100,000美元至500萬美元。對於為機構管理人員設計的策略，最低賬戶規模可能從1000萬美元到1億美元。

對於旨在為幾種不同的投資風格（例如，大寫值，小蓋子增長）尋求敞口的風格投資者進入的價格上漲，因為每種風格都會有一個單獨的SMA和單獨的賬戶選擇。例如，在風格箱的四個角落中尋求風格純暴露的投資者-大帽，小帽，價值和增長-可能需要至少有400,000美元可用於實施基於SMA的策略。其他投資者可能更喜歡可以通過單個經理訪問的全蓋混合（或核心）方法。

此外，投資者可以對賬戶的管理方式施加限制。例如，客戶可能不想投資酒精或煙草公司，或者他們可能希望只投資於致力於更多更好的公司，例如幫助環境。單獨管理的賬戶最終旨在為個人投資者提供以前保留用於機構和企業客戶的個人資金管理。

單獨託管的帳戶和直接所有權

對投資組合中證券的個人成本基礎的能力是這些福利的關鍵。要了解重要性，考慮共同基金的性質。在其最基本的形式中，共同基金是一家公司通過購買這些公司發布的股票和債券來投資其他公司的公司。當您購買共同基金的股份時，您將在基金中的所有其他投資者分享基礎證券的所有權。您沒有對這些證券的個人成本為基礎。

例如，SayXYZ共同基金持有公司1和公司2.您購買了100股XYZ共同基金。雖然您擁有100股XYZ的股票，但您不擁有任何公司1或公司2.這些股票由共同基金公司擁有。由於您是XYZ-COMPOR的投資者-您可以在該公司購買或銷售股票，但您沒有能夠控制XYA在公司1或公司2或公司2股股票的決定。

但是，在單獨託管的帳戶中，您確實擁有這些股票。如果單獨的賬戶投資組合包括公司1和公司2的股票，則該公司代表您在您的每個公司購買股票。

為避免共同基金的“相互”性質，您可以選擇購買個人股票和債券來建立自己的投資組合，但這是一種耗時的主張，並否認您是專業組合管理的利益，這是最初的主要原因投資者將資金放在共同基金中。為了獲得專業投資組合管理的好處，沒有潛在的證券相互所有權的阻礙，越來越多的投資者正在走向單獨的賬戶。

單獨託管賬戶的稅收優惠

單獨賬戶最大的好處之一涉及稅收/虧損收穫，這是一種最大限度地減少資本利益稅收責任的技術他在單獨的賬戶投資組合中選擇性地實現了收益和損失，例如，考慮單獨的賬戶組合，其中兩種證券以類似的價格購買。隨著時間的推移，其中一個證券的價值翻了一番，而另一個證券已經下降了一半。

通過指示貨幣經理銷售兩種證券，由價值增加一倍的安全產生的收益是抵消了其他安全的損失，消除了任何資本增長稅費。可以重新投資銷售所得款項，維護您帳戶中的餘額。以類似的方式，如果您以利潤銷售了一些房地產，藝術或其他投資，但在您的單獨賬戶中具有未實現的損失，您可以實現損失並使用它們從銷售其他投資中抵消收益。

SMAS的另一個稅收福利是缺乏嵌入的資本收益，是共同資金的常見問題。由於共同基金是“互聯網”，所有投資者都在基金所產生的資本收益上的稅務責任，這必須每年一次支付一次。因此，例如，如果基金從1月至11月的價值增加一倍，那麼在12月份的投資者就沒有獲得任何收益的利益，但他們會繼承稅務責任，因為收益嵌入了投資組合。由於對基礎證券的個人成本為基礎，單獨的賬戶投資者對他們在投資組合投資之前產生的資本收益不承擔責任。

單獨管理資金的費用結構

在投資產品中製作蘋果與蘋果比較的困難之一是費用結構有所不同。對於SMA來說，這甚至比相互資金甚至是棘手的。

相互基金費用相當簡單。關鍵號是淨費用比例，包括管理費（對於運營基金的團隊的專業服務），雜項輔助費用以及稱為12（b）的分配費用為某些符合條件的資格的1次費用資金也有不同類型的銷售費用。資金需要在其招股說明書中披露這些信息，並明確顯示資金費用和銷售費用如何影響不同持有期的假設返回。投資者可以通過在線或通過郵件，從基金的母公司提供資金招股章程

招股說明書未被授予單獨的賬戶。管理人員在監管文件中列出其稱為表格的監管文件2.5投資者可以通過聯繫經理獲得本文件，但它們往往通過不受限制的在線下載作為共同基金招股說明書。此外，ADV第2部分的已發布費表不一定是堅定的-它受投資者（或投資者的財務顧問）與金錢經理之間的談判。通常，它不是單一的費用，而是一種規模，其中費用（表示為管理層的資產百分比）隨著資產量（投資金額）的增加而降低。

盡職調查

的重要性

因為SMA不發布註冊招股說明書，投資者或其顧問需要依賴其他來源調查和評估經理。在投資者-講話中，這被稱為盡職調查。全面的盡職調查將引起關於以下所有領域的充分詳細信息：

性能數據

經理應準備分享績效數據（年度，優選季度退貨），自於策略成立以來。該信息包含在復合表中，顯示該策略中所有費用賬戶的總績效。在此提出的良好問題是綜合符合CFA研究所規定的全球投資績效標準以及是否提供了一封肯定遵守標準的信函。

哲學和方法

每個經理都有一個獨特的投資哲學和將這一理念應用於投資方法的方法。您將想知道經理是否有更積極或被動的風格，自上而下或自下而上的方法，如何管理alpha和beta風險，策略的性能基準以及其他相關信息。

投資過程

找出誰做出決定以及它們的實施方式;投資組合經理的角色和責任，分析師，支持人員和其他人;誰在投資委員會上;它遇到的頻率如何。然後出售該過程的紀律和其他關鍵方面。

操作

一些管理人員擁有廣泛的內部交易平台，而其他經理則將所有非核心功能外包給Schwab或忠誠等第三方提供商。您還需要了解交易費用以及它們如何影響您的底線。這裡的另一個有用的信息領域是客戶和帳戶服務。除其他外，您可以了解Net客戶活動-加入和離開公司的客戶數量。

組織和補償

該公司如何組織以及如何支付其專業人員-特別是其聲譽和跟踪記錄的管理人員是重大之旅-是投資的極為重要方面。了解激勵賠償背後的計算。經理人是否與投資者的激勵措施一致？這是一個重要的特徵。

合規歷史

紅旗包括突出的違規行為和徵收罪行或其他監管機構，罰款或罰款和訴訟或其他不利法律情況。美國證券交易委員會將獨立的賬戶管理人員認為，投資顧問受1940.6的投資顧問法案的規定。

這些信息中的大部分可以從經理的形式ADV部分1和2獲得（第2部分包括關於策略，方法和費用的更多細節以及主團隊成員的傳記信息）。性能數據應直接從經理，無論是在線還是通過個人聯繫與管理代表。該代表還應該能夠與關鍵團隊成員協調電話或親自會議，並將您的問題與適當人員的合規性和其他問題進行指導。

底線

鑑於帳戶最低限度，單獨託管賬戶不適用於每個投資者。如果您有手段，它們可以成為共同基金或其他匯集車輛的有用替代品，並且與您自己的特定回報目標，風險容忍和特殊情況更緊密地對齊。為了最大限度地提高福利單獨的賬戶優惠，大多數投資者都與專業的投資顧問合作。顧問有助於資產分配決策和金錢經理選擇，以及協調組合定制和收益/虧損收穫。